以太坊作为一个多用途平台，其承载各种应用和资产的能力已得到广泛认可。然而，随着关键协议的变更，尤其是EIP-1559和EIP-4844的硬分叉激活，其原生代币ETH的投资前景变得日益复杂。不管是新人还是老手，投资者纷纷开始关注以太坊的采用如何转化为ETH的长期价值。本文由欧意交易所为大家回顾并分析以太坊的来路和未来发展。
虽然以太坊的规模不断扩大，但其增长与ETH供需（及其价格）之间的关系已不再像以前那样直接。2021年，以太坊实施了EIP-1559，引入了一种销毁机制，其中大部分交易费用（基本费用）将被永久移除，这在以太坊的使用和ETH供应之间建立了直接联系。随着用户支付交易费用，销毁机制充当通货紧缩力量，减少ETH供应并对其价格产生上行压力。
根据CoinShares的估值模型，如果条件适宜，以太坊每年可产生高达100亿美元的L1交易费，这是它在2021年达到的峰值。据此预测，到2028年，ETH的价值可能会接近8,000美元。
然而，随着Dencun硬分叉和Layer-2（L2）解决方案的兴起，这种乐观情绪逐渐减弱。L2旨在通过将交易从主链（L1）转移到更快、更便宜的网络上来扩展以太坊。最初，L2是对L1的补充，帮助网络处理更多交易而不会堵塞基础链。
2024年“blob space”的引入，使得L2能够以更低的成本在L1上结算交易，减少了支付昂贵L1费用的需求。随着活动越来越多地迁移到L2，EIP-1559旨在实现的供应量消耗开始下降，减弱了ETH供应量的下行压力。
以太坊产生高额L1费用以支撑ETH价值的前景现在看起来并不乐观。L1交易费用的稳步下降引发了人们对各层服务差异以及什么将推动L1费用格局发展的疑问。
尽管存在这些挑战，但恢复对L1交易需求的潜在途径仍然存在，进而可能恢复ETH的估值。
一种选择是开发依赖于L1安全性和可靠性的高价值用例。然而，鉴于目前的趋势，这在短期内似乎不太可能实现。另一种可能性是L2的采用增长如此之快，以至于交易的绝对数量可以弥补折扣费用——但这需要超出近期预期的非凡L2增长。
最有可能的解决方案，也许是最具争议的，是重新定价blob空间以增加L2结算费。虽然这会恢复部分L1供应销毁，但它可能会扰乱L2的经济性，而L2是以太坊最近成功的关键，并增强了其作为生态系统与其他平台（如Solana、币安链等）竞争的能力。
L2的扩展虽然增强了以太坊的能力，但也扰乱了将ETH价值与其效用联系起来的机制。对于投资者来说，这意味着ETH的未来取决于以太坊如何平衡创新与维持健康的经济政策。
目前，ETH的投资前景充满不确定性，随着以太坊社区决定其前进的道路，风险仍然很高。更多关于以太坊的交易信息和最新消息，请关注欧意交易所。
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